第二批试点对市场的影响

央视国际 (2005年06月02日 09:26)

　　主持人：今天有媒体称解决股权试点的改革是快马加鞭，但市场的反应是顺流直下，所以我想请问今天北京的嘉宾吴明先生，您认为第二批试点推出的意义何在？它究竟会不会给市场带来负面的影响？为什么市场反应会如此的过激？

　　吴明：在今年5月初，6月初，分别推出了第一批，第二批试点企业，结果是一样的，都出现了比较大幅度的下跌。从整体上来看，股权分置的解决对中国证券市场中长期发展肯定是有利的，但是怎样进行股权分置以及投资者能否接受、机构之间价值体评估体体系能否确定是造成整个股权分置改革被市场认同的重要性的因素。

　　主持人：我们看到昨天两部委联合发文，今天是推出第二批即将开始的消息，市场却做出负面的反应，其实证监会的出发点是比较好的，而且今天还说出了选择第二批试点的原则。从原则上来说，所有的公司都可以申报，除去了被ST的、特殊处理的公司，或者危机违规的公司不可以参加以外，其它的原则上应该是所有的公司都可以参加。另外还说出了一个原则性问题就是，这次的方案是不是上次方案的一份拷贝，说不是，是统一组织，分散决策，也就是说，还是给了很大的自由度和空间度，您认为这点我们应该怎样来理解第二批试点会选择什么样的公司？

　　吴明：昨天国资委与证监会联合推出报告之后，在今天公布第二批试点即将出来的消息之后，我们很自然会联想到，第二批试点会不会有大中型国有企业，这一点是我们在选择第二批试点企业的一个主要依据，但我们也应该认识到，这毕竟是一个过程，主要在两批方案，现在第一批还处于分类表决的阶段，在这一批还没有完全出结果之前，第二批试点解控还属于酝酿的过程中，这是第一；第二，关于方案的问题。我们看到整个方案前面有送股，有公基金转增，我们统称为送转股，那么还有其它的模式，可能新引进来，其中包括缩股，包括权证的模式，这两种模式应该说对股票，甚至于价值理念都可能发生变化，比如缩股，上市公司虽然说制定没有发生变化，每股的含金量，每股的营业能力都发生了变化，在评估体系没发生变化的情况下，评估标准可能就发生了变化，也许公司的价值提高了，现在的问题在于如果缩股，投资者能不能接受，没有得到明确的补偿，只是一种形式上的补偿；另外一种是权证的模式，如果能用权证的模式推出股权分置的改革，我认为是一种进步，而且上交所和深交所也联合发布了通告，应该说权证方式是能够实现的。我们的历史也有权证，只不过权证到底存在于一种什么样的方式，补偿的模式，对价的模式能否得到投资者认同，这点很关键，但是权证推出之后，第一本股的下跌幅度或者说波动幅度减少，对指数的冲击会减少，而权证的投机性比较强，对投资者来说是比较好的投资工具。

　　主持人：今天中国证监会的新闻发言人还特别强调，在广泛选取有代表性上市公司的同时，一定要照顾股东广泛的基础性意见，也就是说，要照顾流通股股东的意见，尤其是加强沟通，加强流通股东参与表决的能力和可能性。我们来连线上海的嘉宾陈敏，请他就这个问题来发表他的意见，你好陈敏，我们看到今天第二批的试点即将出台的消息，今天对市场的影响，能不能谈谈你个人的意见？

　　陈敏：第二批试点推出来以后，今天的盘面已经充分的表现出一切，今天整个指数下跌，也就是说市场在接到第二批试点推出来之后，整个大盘是往下跌，但是有一点，在整整一个月当中我们注意到，第一批四家试点除了方案比较差的金牛能源处在下跌状态以外，其它的三只股票都比试点推出前股价是上涨的，换句话说，市场下跌的动力来自于试点以外的那些公司，市场之所以表现出这样，原因在于解决股权分置的事情既有多的一面，也有空的一面。长期来说，对整个市场的规范发展有利，也有弊，就是说对市场扩容有压力。由于目前整个市场比较弱，市场会对它空的一面有扩大，也就是说，大家担心将来的压力。反之，如果在牛市当中，同样的下跌市场会把它作为一种机会来对待，就是说买进股票，可能得到一部分补偿的对价，这样同一件事情，在熊市和牛市当中表现是不同的，现在这个状态恰恰是由于市场的一种疲弱使得空的一面作用放大化。所以我觉得作为股权分置的试点本身来说，有可能会引起市场的一种震荡，但是在目前环境下，要想改变市场的格局，除了我们所争论的方案要更加有利于流通股东以外，更重要的一点恐怕还是需要类似于平准基金这样的资金真正的进场，使市场改变走势，才能真正发挥股权分置改革的真正意义。

　　主持人：就是说要在比较好的市场环境中去解决历史的问题，可能投资者比较容易接受，目前的投资者都是用一种熊市的思维来对待这个政策或者说这个消息。

责编：刘科研 　来源：CCTV.com