〖上海证券报 记者 许少业〗

　　自从"国九条"颁布之后,股市的利好政策可谓雨后春笋,但行情依然惨淡。这种巨大的反差表明,股市资金的供求关系仍是制约二级市场行情发展的主要矛盾之一。有关专家学者日前向本报呼吁,在股市资金供给方面,有关部门应重在开源,采取鼓励措施,力促各类合规资金入市。

　　资金是股市的血液。不可否认,在过去的6年,针对股市资金供给,我们有过券商大规模增资扩股,有过社保基金、QFII、保险资金、企业年金的入市,有过开放式基金的发行；但同样不可否认的是,由于企业直接融资的需求仍相当强烈,因此,股市资金供应缺口成为制约二级市场行情的"软肋"。

　　据资料显示,截至2004年12月31日,共有161只基金正式运作,基金所持有的股票市值为1600亿元,占股票市场流通市值比例约为15%。然而,由于股市缺乏与基金相平衡的机构而导致基金主导了A股市场,1600亿元的股票市值主要配置在10%-20%的股票上,导致股市资金配置结构性失衡愈演愈烈。

　　专家因此呼吁,有关方面应当以科学发展观的新视野审视股市资金问题,市场不仅需要公募的基金,也需要其他类型特色各异的机构投资者,从而构成一个完整的层次清晰的股市"生态链",促进股市均衡协调可持续发展。比如,曾经以嗅觉灵敏、实力雄厚著称的国企资金,自2004年至今普遍处于谨慎和观望之中,若能采取措施鼓励他们入市,对改善股市资金结构将起到积极的作用,同时也将为国企资金找到一条资产保值增值的途径。

　　从银行系基金启航以及允许实施股权分置改革试点上市公司的控股股东增持社会公众股份来看,近期有关方面在股市资金开源方面不乏有益的探索。专家同时指出,从"国九条"鼓励合规资金入市的条文来看,采取鼓励措施扩大社保资金、企业年金以及保险资金入市比例,也是目前增加股市资金供应较为迫切的需要。此外,为稳妥推进股权分置改革,还可以鼓励国企集团、银行、保险公司参与设立股权分置改革基金,由此扩大他们入市资金的规模,分享股权分置改革的收益,营造参与股权分置改革的正循环效应。

　　值得指出的是,随着市场的持续低迷,股市的廉价筹码已比比皆是。以2004年财务数据计算,目前两市 A股平均市盈率约为16倍,市净率约为1.5倍；股价低于每股净资产的 A股接近200家,其中不乏蓝筹上市公司；市场涌现了一批持续派息率高于银行同期利率的上市公司。这些现象都表明,股市对场外资金的吸引力正与日俱增。

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