渤海基金执行董事薛明今日在《新媒体论坛》上表示，2009年跟2008年相比移动媒体和网络的成长都在20%以上。新媒体对文化产业的助推是非常大的，带动了产业的高速发展。金薛明认为，未来文化产业的发展过程当中，更多的传统媒体和新媒体的融合，将更大力度地推动产业的发展。
以下是渤海基金执行董事薛明演讲实录：
薛明：大家下午好！非常感谢会议主办方对我们渤海基金的邀请，使我有机会跟业界精英一起探讨三网融合给中国文化产业带来的机遇。
我今天是从投资者的角度分析我们在三网融合过程当中怎么来发挥我们产业基金的作用。作为投资人来讲，先讲一下三网融合当前我们怎么看。第二，产业基金如何在这样一个市场抓住机遇进行投资。第三，介绍渤海基金的情况。
文化产业在过去的五年里面，一直持续高速地成长。从这张图上可以看到它以两位数的成长发展。即使在2008年有金融风暴的影响，仍然是高速的成长。根据市场分析，我们预计在未来的5—10年里这个行业里还将会以高于GDP的成长速度向前发展。
这么好一个行业，和这么高一个成长来源于哪里？第一是由于中国物质文明的基础不提高，在此基础上不断追求精神文化生活的要求。第二是来源于技术革新，尤其是3G网络时代的来临。
从这个数据上可以看到，2009年跟2008年相比，移动媒体和网络的成长都在20%以上。新媒体对文化产业的助推是非常大的，带动了产业的高速发展。未来文化产业的发展过程当中，更多的传统媒体和新媒体的融合，将更大力度地推动产业的发展。
第三，从2009年开始，从国家发改委到广电、一直到国务院越来越重视产业的发展。我们回顾1997年金融风暴，韩国的文化产业发展的起步就是在1998年金融危机之后。
所以，我们是在2007年见到了金融风暴，2008年开始，2009年以来这两年政府开始专注于和推动文化产业发展。这个发展给几个方面带来价值。一个是三网融合使得整体的业务内容和在一起。另外，电信网和广电网的融合，使消费者能够更便捷地享受文化产品。
另外，这种文化的融合和观念的融合，也在不断地改变监管部门的观念。还有是经济的拉动，由于三网融合会带来市场的机会，这个机会是整体产业链的机会。未来的三网融合可能是6000亿的市场，这在一个产业里是一个非常大的数字。
从全产业链来看，可以看到由于三网融合这样一个政府的明确导向，会带来整个产业链，包括内容、网络的运营、广告市场的投放，包括3G技术服务等等的发展，以及供应商都会有机会。
第二，虽然有这样一个好的市场，投资的机会在哪里？从我们投资人的分析来看，从2009年到2010年中国对文化产业的产业政策已经非常明确了，都已经有明确的时间表、明确的目标。
但是我们在寻找项目的过程中，发现这个行业的问题。比如说这个行业资源多少会垄断在国有大企业里面。就会有一些国有的通病，一个国有企业政府给他很多重目标，这就造成投资人在这里面发生很多的摩擦。我们作为一个企业，第一个宗旨是利润最大化，第二是权益最大化，第三是社会效益最大化。如果前两个没有达到的话，不可能谈社会效益最大化的。
作为文化产业和媒体产业，这次国有企业的转型，会引起市场的轰动。但是都有一个问题，它都有一个产权关系的问题。早期的国有企业改制，很多都是靠财政买单，未来三网融合包括媒体产业的大部分投资还是要依靠财政买单吗？还是要依靠政府大规模投入吗？
政府在电信、电视网上的投入已经相当大的，但是经济效益是相当低的。政府如何把这个节点做好，我们是有文章可以做的。
由于内容的监管是非常严格的，所以很多资源的占有者，他们使用资源的过程中成本投入很多是靠政府补贴的。所以未来应用这一块，需要由我们这样的产业基金和企业一起探讨，在股权多样化的基础上再把商业模式多样化。
传统媒体上是先把钱变成纸，纸是能够变成钱就不知道。今天的媒体把钱变成网络和内容，至于能否带来钱谁都不知道了。在这个领域里面投资是高风险的，资本高度密集性。对未来的投资，如果将这么大的投资，不是单纯地依靠政府引导，而是发动社会的资本，助推企业发展，迎接机遇，这是未来发展的一个很重要的问题。
再一个就是市场化的程度。媒体人在市场化的运作方面，考虑经济效益方面，有的时候不论从国有的还是民营的，很多方面都是欠缺的。他们比较讲精神世界，比较讲理想，对具体坐下来一点一点算资本收益、算成本、管理费用，他们是不是特别好谈的。在这个领域里面，包括我们最近想投一个电影制作公司。他们说我现在做电影还发愁吗？
煤老板都来找我。现在的媒体人考虑的事情也是不一样的。最近我看过一些采访，包括张艺谋的投资人，也在谈很多的投资人是不成功的。在市场化的过程中，一方面是股东和运营者的市场化程度，另外一方面是在这个国有体制里面，媒体如何能够给市场化的待遇。我们这个基金也是国有的，但我们所有的工人是按照市场的价格聘请的。传统媒体、国有企业可能在市场化、人力资源方面都需要加强改进。
另外，这个机会来源于，刚才我们看了四个问题，就是我们基金想来解决的。这一页我们探讨在中国的产业发展过程当中，实际上基金是很陌生的。在国际资本市场，包括我们现在回头看看UT斯达康也好，还是分众传媒也好，在上市之前都有大规模的产业基金介入。他们主要干了一些什么？我们首先第一件事，在国外成熟的资本市场，股权融资一般占企业的70%，银行贷款大概占30%。
在中国这个情况掉过来了。成熟的股权投资机构，PE给企业带来的一方面是优化法人治理结构，另外在产业发展过程当中，按照理性的市场化的规律运作这个企业。另外，一般好的产业基金没有提供全方位的金融服务。中国大概有5000多家投资机构，但是真正作为股权基金介入企业的不到2%，而美国企业可以达到20%。
我们的基金成立于2006年年底，在天津设立。之后很快陆续成立了十家，发展非常迅速。今年1—8月份已经成立新的人民币基金35家，管理人民币金额接近400亿。这一块是我们未来资本市场推动产业发展的一个生力军。
另外，我们也采集了一些数据，可以看到在分众、百度、华谊兄弟这些企业上市之前都经过几轮的融资。正是因为在前面那样一个大的市场环境下，然后结合三网融合的投资机会，以及我们国家产业基金的信誉，简单地介绍一下渤海基金希望参与媒体产业投资的情况。
渤海产业基金产业基金成立于2006年12月30日。在过去的一年里，我们的被投企业表现都非常好，都陆续上市了。作为产业投资基金，渤海产业基金是开中国产业投资先河的。国际上，基金一般按照投资的周期划分的。
我们是关注成长期、成熟期的企业，标志是稳定的现金流，有稳定的团队，有稳定的商业模式。我们的出资人有六大，全是国内最具实力的机构，包括人寿、中英投、泰达。给了我们相对充裕的时间的企业进行梳理，帮助企业进行产业整合。
我们在投资之初专注于产业的投资和整合。目前我们第一要选择一个好行业，这也是为什么我们来参加这个媒体论坛的原因。男怕如错行，女怕嫁错郎。我们现在看到制造业已经没有什么增长了。
在行业选对的基础上，我们基本上是选这个行业里面的优势企业。比如说我们选奇瑞汽车。之所以能够成为区域，或者行业的龙头，肯定跟他的团队有关系的。在这些企业当中，我们也非常重视对人的把握，注重对管理人的要求。
我们发现我们的架构和我们的平台是非常好的。渤海产业基金出资人全部是国有的，但是管理者全部是市场聘请的。我们的核心管理人都有20年以上的从业经验。另外，在基金投资公司里面，最核心的是投资决策委员会，一共有5个委员。这五个人完全可以决策任何项目的投资。这五个人没有任何一个人来自于投资方。所以，在我们过往过程当中，效率的优势是充分体现的。同时我们能够把握住投资基金不偏离原出资人提出的要求。
我们的经验，作为国有企业，我们这样一个投资主题介入以后，可以把我们的管理机制、管理经验输入给国有企业。介入民营企业，可以帮助他们在政府资源以及政府垄断的行业当中，争取到他们的资源。另外在民营企业的法人治理结构当中，我们逐渐地介入深了以后，可以摆脱民营企业固有的弊端。
我们在三年的过程当中，运作得还是非常好的。在整个投资过程中，把我们的价值投资理念，灌输给企业，让企业盈利，给股东带来利益。在股东盈利基础上，积极地做社会公益事业。
在未来的发展过程当中，我们相信有我们的管理团队以及我们外部的资源，与我们长期合作的咨询公司和律师事务所，我们一起运作这个公司，我们更多是利用外部资源进行操作的。这也是大部分基金普遍采用的办法。
这次来，希望推荐我们基金给大家，一方面希望携手新媒体领域，在三网融合领域，有理想的有能力的企业跟我们合作。在未来的行业发展过程当中，我相信我们这样的产业基金是能够帮助大家提升企业价值的。
谢谢！
责编：郭筱紫
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