华电国际 率先与H股接轨

央视国际 (2005年01月20日 13:34)

　　77家机构对华电国际询价结果

　　报价区间为1.9元/股-3.38元/股

　　46家给出的价格区间上限在发行价格区间之内,占60%；

　　12家给出的最高价格低于这一区间

　　19家高于这一区间

　　主持人：万众瞩目的询价第一股华电国际今天是终于在中金公司的保驾护航下完成了它在昨天的预演，而根据询价结果的公告显示，77家机构询价结果的报价区间是1.9元/股到3.38元/股，最终确定的发行区间是2.3元/股到2.52元/股，而这样一个价格和华电国际目前在香港股市的交易价格已经相差无几了，这就提示我们一个基本的事实，我们曾经在此前以多种角度和方式讨论过股价接轨的问题，目前已经悄然的发生了。景东，你怎么看待这个结果？

　　张景东：这样一个结果应该说是在市场预期之中的，这之前我们大家也听说过，而非常巧合的是昨天华电国际H股的收盘价整好是2.3港元，折合人民币大约是2.44元，也就是说这样一个发行价格已经完全实现了和所谓的H股的接轨。现在所谓的A＋H模式以后可能不用再有了，因为发行A股的价格，已经完全和香港的H股一样了。

　　主持人：从价格的角度来看，已经没有障碍了。

　　张景东：已经没有任何差别了，在国内的发行会节约更多的成本，这样一种结果，我想投资者首先想到的就是会对市场造成什么样的影响？我认为在本周一，当新股询价正式开始时，大家已经看到了当天市场的表现，这样一个比较低的价格出台，它对市场的牵引作用是显而易见的，因为我们知道，按照2003年华电国际的业绩，发行价格市盈率大概是在13到15倍之间，如果我们考虑到2004年公司的业绩有可能增长，实际的市盈率水平可能更低，有可能是在10到12倍之间。这样一个实际水平，显然要比目前市场中电力股的平均市盈率水平要低，也就给其它电力股向下的调整又制造了新的空间。由电力股再去看其它的行业、板块，它们的平均市盈率水平可能还是在这个市盈率水平之上更多，换言之是不是也意味着也要向下调整，这样，整个大盘的调整空间可能会由此进一步地打开，在此之前一直是投资者担心的问题，但现在看起来已经是迫在眉睫了。

　　主持人：大盘短线走势将会受到这样一条信息的压制，大家的意见是比较一致的，关键是这种压制的力量到底能有多大？

　　张景东：周一的时候还是大家的一种预期，因为它没有成为现实，现在看来已经是一个现实。

　　主持人：尽管和大家的预期一致，但成为了现实还是不一样的。

　　张景东： 还是不一样，所以我认为很长一段时间以来，市场里凡是向好的预期，最终都没有兑现，而向淡的预期却是一一的变成了现实，市场的轨迹也是依照这样一个向淡的预期在运行。前两天我们谈到谢庚曾经表示不排除采取必要的阶段性措施来稳定市场。从他的表态可以看出，他对市场是表示很大的关注，同时也是不太认可的。另一方面，我们看到新股询价制度推出又使得市场有再进一步地向下运行。这时，我们就会想到底有什么样的必要措施能够稳定现在的市场或者说他们在做什么样的准备来稳定市场？我觉得这个问题还是非常值得大家关注的，至少到目前来看，一切向好的预期都不能够成为现实，而一切向淡的预期都在一一的兑现。我想投资者一旦形成这样一种预期，可能整个市场向下调整的压力会更进一步地增强。

　　主持人：从另外一个角度来看，我注意到这样一个现象，也是你刚才提到的，在投资者对市场向下预期逐渐增强的这样一个现实的过程中，而且在整个华电国际的新股询价制度推行第一股的整体运行中，一个字快，而且看来现在具体到它何时登陆A股，为什么会以这么快的速度在向前推进？

　　张景东：我想很重要的原因在于去年是停发新股，停了四个月之久，应该积累了很多准备上市的公司，如果这部分的股票不能够及时的上市，我想可能今后也会对有关部门的工作形成很大的压力，这是一个很重要的客观原因；另外此前我曾经预期，停发新股有可能会到春节后，这样时间上更从容一些，但没想到来得比我们想像的要紧迫得多，看起来这个压力也比我们之前想像的要大，而且今年年初以来，一系列的会议精神，发行、融资、扩大直接融资，可以说是很多会议上多次提到的精神，这也表明2005年这一年里资本市场直接融资的比例、数额都可能比前一年更大，我想这方面也促使了相关进程的加快。

责编：刘科研 　来源：CCTV.com