李宇

　　深交所权证工作小组在一份专题研究报告中提醒投资者，在参与权证投资时应当遵循控制仓位、严格止损、构建保底型投资组合、对冲套利等投资策略，切忌将权证当成股票长期持有。

　　这份题为“深交所模拟权证理论价值与风险状况研究”的报告指出，目前投资者中存在一些对权证的错误观念，一般的投资者买卖权证，通常是看它的杠杆比率﹑溢价﹑到期日或行权比率，不少分析师在比较认股权证的吸引力时，也是以这几个数字为准，这种分析不够准确。实际上，认股权证真正杠杆效应的大小，是由权证的对冲值(DELTA)和杠杆比率两者共同决定；另外，隐含波动率的参考价值要高于溢价率指标。

　　该报告同时指出，由于权证具有时效性和价格波动较大等特性，因此投资权证应注意以下几个问题:一是严格控制投资于权证的仓位，避免把全部资金都投资于权证；二是投资权证应严格遵循止损原则，一旦跌破止损位应及时退出，不应等待解套，或试图通过低位补仓摊低成本；三是权证较适合作为短线投资品种，持仓时间一般不应过长，在其他条件不变的情况下，权证价值将随着时间的流逝而减少；四是进行权证投资时不能“贪便宜”，不要仅因为一个权证的价格极低而去买入。对于一些价格仅为几分钱的权证(一般是价外权证)，通常蕴含着极大的风险，随着时间流逝，除非其标的证券价格短期内大幅反转，否则这些权证的价格很容易下跌为零。

责编：刘子瑜