统一指数不会取代现有指数

央视国际 (2005年04月06日 14:24)

　　证券时报

　　指数编制专家徐国祥认为统一指数不会取代现有指数

　　本报讯　(记者　黄婷)近日，备受瞩目的深沪交易所统一指数———沪深300指数即将推出。为更深入探究统一指数推出后对A股市场的意义及影响，记者昨日专门走访了国内知名的指数编制专家、上海财经大学应用统计研究中心主任、博士生导师徐国祥教授(下文简称“徐”)。

　　问：对于统一指数的定义，准确的表述应该是怎样的？

　　徐：统一指数是从深沪交易所上市A股中选取最具有行业代表性、规模大和流动性好的成分股作为编制对象，并以这些成分股的流通市值进行加权计算的股价指数。

　　问：统一指数推出后其功能和意义最主要体现在哪些方面？

　　徐：全国统一指数的功能可以说有两个：一是客观、综合地反映深沪股市的概貌和运行状况，并作为评价市场的尺度和标准，能够为投资者的投资决策提供方向标；二是可以作为金融创新基础的基准指数，如作为股票指数期货标的物，也可为类似上证50(资讯 行情 论坛)ETF的衍生指数基金产品服务。

　　问：统一指数若推出后，与其他现有指数体系的关系如何？其优势在何处？

　　徐：与上证指数(资讯 行情 论坛)相比，统一指数有以下几个优点：第一，统一指数采用成分股进行编制，则新股上市对其无影响，可保持指数内部结构的稳定性和指数前后的可比性。第二，统一指数可反映全国证券市场股价的综合动态演变，这是上证指数、深成指等现有分市场指数所不能比拟的。第三，全国统一指数采用国际主流编制方法，编制时考虑到了指数金融产品创新的需要，如果推出后在实际运行中得到市场的认可，则可以作为金融创新基础的基准指数。

　　问：您曾经提出，指数样本股应遵循的三个标准：行业代表性足够突出、流通市值足够大、流动性足够强。按照这样的标准综合考虑，您觉得目前沪深300指数选择的300家样本股是否合格？

　　徐：借鉴世界上主流的做法，期货交易的标的指数的市值覆盖率应在50%以上，如香港恒生指数(行情 论坛)33家样本股的市价总值占到了总市值的85%以上。如果市值覆盖率太小，则容易被操纵；当然如果样本股数目太大，又不利于投资者进行投资组合。现在沪深300指数的总市值覆盖率达到64.55%、流通市值覆盖率也达到了58.29%，覆盖率应该是比较合理的。

　　记：您觉得它最终是否会取代上证综指目前A股市场的地位？

　　徐：上证综指以1990年12月19日作为基日运行至今，为投资者和研究人员提供了宝贵的历史资料，我觉得两者之间应该不会相互替代，而是相辅相成。因为这两种指数的定位和功能是不一样的，它们可为投资者提供不同的投资决策参考，这是统一指数推出的意义之一。统一指数推出后需要有一个被市场认可的过程，如果能够作为金融衍生产品的基准指数，那么它肯定会受到市场更大的关注。

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