股指期货短期不推出 作空机制将造成巨大杀伤力

央视国际 (2005年04月06日 14:24)

　　中华工商时报

　　【实习记者 张伟霖 记者 董砚龙 5日北京报道】

　　专家点评沪深300统一指数市场效应

　　沪深300指数将于8日正式发布。此间关于股指期货即将推出的传言再起，而有关专家指出，鉴于现在的市场情况，股指期货在年内上市的可能性不大。

　　北京师范大学金融研究中心主任钟伟教授表示，指数样本选自于沪深两个证券市场，覆盖了大部分的流通市值，盘子较大，减少了被操纵的可能。成份股为市场中代表性好，流动性高，交易活跃的主流投资股票，能够反映市场主流投资的收益情况。但是，钟伟同时指出，指数的推出是为股指期货作准备。而这将是一个“三步走”的过程：首先

　　推出统一指数；再对统一指数的进行运作维护；最终推出股指期货。

　　钟伟认为，中国股市推出股指期货是必要的，尤其对于机构投资者来说更是提供了一个重要的保值增值工具。而沪深证券交易所指数工作小组有关负责人在接受采访时则称，目前沪深股市中，投资者想要盈利只能通过做多来实现。而一旦股市出现大幅下跌，市场却无法向投资者提供一个对冲风险的合适工具，这在很大程度上造成了沪深股市投资者的“脆弱”。在近几年的熊市里，券商等一大批机构的集体趴下，就是最好的佐证。因此在股指期货推出后，合理使用股指期货，能使投资者规避风险甚至实现套利。

　　钟伟认为，今年推出股指期货的可能性不大，原因是作空机制将对大盘造成巨大的杀伤力。此际大盘的整体环境不好，如果推出股指期货将刺激机构投资者进一步作空股市。

　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，新的股指建立在最近一年股票市场的变化上，在更能体现市场现实的模型与数据基础上形成的。这使得市场与指数间信息更为对称，更具有研究上的意义。同时也为围绕沪深300指数进行的产品创新提供了指标。

　　而就股指期货，左小蕾认为，股票指数是股票指数期货的基础，指数期货的推出还需要选择具有一定历史的指数作为标的，进行记录总结。同时沪深300指数还需要在一段时间内受市场检验。因此沪深300指数的推出并不意味着立即会推出股指期货。

　　业内人士认为，推出统一指数是为推出股指期货服务的，但推出股指期货是为机构投资者服务的。和近年来管理层出台的诸多措施一样，不能参与股指期货炒作的中小投资者又只能是这一举措的受害者。钟伟认为，原本市场上存在着的流通股东与非流通股东间的矛盾将可能演化成二级市场上机构投资者与中小股民间的对立。在短期内对中小股民造成更大伤害。

　　钟伟指出，股市已经基本上完成了一个渐进推倒重来的过程。其间是“用钝刀子割肉”，中小股民的损失惨重。如果有关部门真要推出股指期货，此举应该有制衡的机制来维护中小股民权益。

　　据了解，此次推出的指数是以2004年12月31日为基日，基日点位为1000点。统一指数的代表性意义沪深300指数首批成份股包括深发展等300只股票。其中深市121只，沪市179只。截至2005年3月末，指数总市值21817亿元，占沪深市场比例达64.55%，流通市值5934亿元，占沪深市场比例达58.29%。

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