试点规则有利于保持市场稳定

央视国际 (2005年04月30日 09:17)

　　〖上海证券报 记者 叶展〗

　　---机构积极评价股权分置改革试点通知

　　在获知《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》(以下简称《通知》)出台以后,机构人士普遍对此给予了积极的评价。一些基金业和证券业的高层人士说,《通知》充分体现了"把改革的力度、发展的速度与市场的可承受度统一起来的原则",标志着证券市场的制度性改革迈出了实质性的一步,将给市场带来良好的预期。

　　有利于保护投资者权益

　　机构人士认为,总体而言,《通知》体现了"尊重市场规律,有利于市场的稳定和发展,切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益"的原则。

　　富国基金管理公司投资总监陈继武说,《通知》的主要精神是"政府定原则,企业拿方案",避免了一刀切的武断做法,使股权分置的改革具有较大的弹性和适应性。同时,《通知》将最终的决定权交给了股东特别是流通股股东,改革方案必须得到参加表决的流通股表决权三分之二以上通过,这赋予了流通股股东保护自己合法权益的有力武器。

　　他指出,股权分置改革,实质上是非流通股股东向流通股股东协商购买流通权的过程,因为历史上非流通股股东在上市过程中都隐含了所持股权不流通的承诺,要改变这一承诺,就必须对流通股股东作出一定的补偿。

　　《通知》在一些具体条款的制定上,也充分体现了保护公众投资者合法权益的原则。例如,《通知》规定,在上市公司被确定的进行股权分置改革试点的第一时间,公司应披露该信息,并申请股票停牌。这有利于保障公众投资者的知情权,并减少了内幕交易的可能性。

　　有利于减少对市场的冲击

　　机构人士还注意到,《通知》中详细规定了非流通股股东在获得流通权之后交易的时间和数量限制,这有利于减少由于非流通股股东减持股票引起的对市场的冲击。鹏华基金管理公司研究部总监刘文动表示,从《通知》的规定来看,市场可能遭受的冲击被缩减到了很小的程度。一方面,非流通股股东在获得流通权之后有一个1至3年的较长锁定期,在此期间,非流通股东不能或者只能少量出售股份；另一方面,《通知》规定非流通股股东对减持动作需要进行及时的公告。这样,股票的供应量不会在短时间之内急剧增加,避免了大量股票集中上市造成市场剧烈波动的隐患,同时也使公众投资者能及时了解非流通股股东的交易动作,从而对自己的投资行为作出判断。

　　他说,《通知》中对非流通股股东减持股票所作的时间和数量上的安排,有助于市场预期的明朗化。只有有了明确的预期,投资者才能对自己的投资行为作出合理决策。从这一点而言,《通知》体现了管理层在尊重和呵护市场方面的细致用心。

　　对于证监会负责人对"新老划断"问题的表态,陈继武认为,"新老划断"在条件成熟时再适时实行的做法是明智的,如果现在就急切推出,很可能对大量的存量股票形成很大的估值压力,不利于市场稳定。

责编：刘科研 　来源：上海证券报