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易凯资本公司CEO王冉:《民营文化企业的融资之道》
央视国际 2004年09月26日 18:31
（金鹰网与CCTV.COM联合报道）王冉：谢谢主办方，也要感谢今天在座的各位来宾。有一个好消息，一个坏消息，好消息是说我们即将进入一个黄金十年;坏消息也是我们即将进入一个黄金十年，为什么这么说呢？因为所谓黄金是在这个十年当中我们看到一些前所未有的机会，包括政策法规的变化，包括行业的整合，在这样一个大机会的时机，在充满市场变数的时期，必然会有一些传媒企业跟上时代的的步伐，跟上这样的形势，脱颖而出，成为真正意义上的中国传媒巨人。同样，也有一些传媒企业，甚至在中国的传媒业拥有非常好的位置的传媒企业，会远离我们，会脱离这个时代。所以在这样一个时代，在这样一个黄金10年当中，会出现各种各样有意思的变化。今天我要讲的是中国传媒市场的投资机会。
首先我要从投资业的这个角度给大家介绍一下我们通常看一个行业主要看哪几个方面，就是说什么样的行业对资本市场，对投资者是有吸引力的。第一个标杆是行业的增长性，我们看一个市场是否有潜力，首先要看增长力。在未来的十年，增长曲线是怎样的。从两个纬度来看，第一是相对于其他的行业，就是相对于GDP或者是TNP，是否高于其他行业的增长。
简单的给大家看一下，我今天主要讲电视市场。我们来看一下广告市场，大概是70亿美元的规模，我们也知道中央电视台去年的广告收入是70多亿人民币，所以我们也知道中国大概有80％被央视占去了。所以这个差距是巨大的。我们来看未来的增长，我们即将进入黄金十年，作为中国传媒人是非常幸福的。在GDP当中占的份额在中国只占1.5％，在美国占3.8％，在南韩和新加坡都在1％以上，相对GDP而言，在它的增长当中，传媒业作为一个行业的增长应该大于其他的大多数行业。传媒业总体的趋势从我们这个角度来看，大概有几个方面。
第一个方面，现在所谓的电视上制播分离，报纸上我们同样在做上市，但是核心也是在分离，就是拥有报号拥有记者采编的部分，和真正的商业运行分开，在海外上市。所以通过分离来规避政策障碍，这可以说是在传媒业里大家都在做的事情。第二是通过外部引入，包括外部的企业，像经济观察报等等，来提高它的核心竞争力，进入他们的好处一方面在于改进股权的体制，另外也更有利与自己的发展。像经济观察报等都在考虑下一步的合作事宜。第三个方面通过整合形成规模，就是跨地区跨媒体，现在很多平面传媒也在开始打这个电视传媒的主意，反过来电视传媒也在打平面传媒的主意。
第二是相对于发达国家它的增长是否高于这些发达国家同行业的增长，有了行业的增长曲线，我们知道行业的基础，就能得出未来行业的规模，这个对投资者来说非常重要。第三我们看市场的格局，就是说在这样的市场当中是怎样的竞争的态势，我们新入市的投资人也好，或者是产业玩家也好有什么样的机会，是否适合进入，是否有整合的空间。最后我们还要看有没有拉动行业的大事件即将会发生，包括政策法规方面的变化，包括中国整体经济和社会形态的变化，比如中国的中产阶层正在形成，他们的形成对中国行业有什么样的变化。
最后一个就是通过引入新技术新通道新平台来增加收入来源。接下来我的讲述更多侧重在电视上，电视业的发展趋势从我们的角度来看,一方面电视的概念会被重新定义，我们传统意义上的电视离我们可能渐行渐远，取而代之的可能是新的形式，包括终端可能都不一样。将来随着网络电视的普及，最后可能在我们看来，只会出现两种意义上的电视，一种大屏幕电视，一种小屏幕电视，大屏幕电视就是无所谓带有宽带功能的电视机，还是一个拥有电视功能的电脑，其实最后是二路归一的，就是有一个视频终端。
电视内容也一样，以前的电视内容都是由电视台和电视播出机构推给你，未来将会是越来越多由推到拉，就是由受众主动决定我要看什么，我在什么时间看。第三就是海量的内容，因为我们电视的传输渠道越来越多；我们电视传播的平台越来越多；电视的内容最早我们可能只有十几个频道，逐渐过渡到十几个频道和上百个频道，最后可能发展到上千上万个频道，这个频道可能不是传统意义上的频道，也是基于网络上的频道。这个内容是海量的，所以它的技术会提出新的要求，对于内容制作商也会提出新的要求。
所在某种意义上，我们这种体制一方面给民营企业留下空间，反而是滞后了我们的媒体发展。新路跑新车，是说未来我们有所谓的数字电视、有网络电视有手机电视，在不同的电视载体上，跑动的电视内容是不一样的。比如说手机电视，你不可能想像有人没事拿着手机看电视剧， 反过来一些新兴的电视在手机上非常受欢迎。所以我们考虑在终端上建立新的电视终端的时候，其实我们要考虑提供什么样的终端内容。再一个是软广告会越来越多。
不具有投资价值的方向，没有内容支撑的跑马圈地、境外节目的直接引进、没有新意的节目制作、窄中制作，就是没有针对收视群的新的形态，我觉得创新意识和创新思维是值得鼓励的。第二方面就是你的历史和业绩，就是这件事到底为什么你能做，你到底有什么样的条件，或者说你有什么样的历史的业绩能够支撑你能够做这间事。第三就是竞争壁垒，就是电视网一旦做起来，这个壁垒是非常高的，其他人做代价是非常高的，同新技术是否能很好的结合。
第二个趋势就是所谓频道过剩，内容为王。这一点我非常非常的认同，未来的中国在电视这个领域一定是以内容为王。比如说没有内容支撑的跑马圈地，在这个意义上就不是很大。第三是会向商业。我们看到中国一些电视传媒机构，特别是一些民营传媒机构，都在做这种遍布全国的电视网。从这个意义上来讲，现在民营企业，正是由于我们的地方保护主义，反而给中国的民营企业留下一个发展的空间，比如上海文广，湖南广电，这样强势的地方媒体在拓展的时候会遇到阻力，而民营企业在异地发展的过程中，反而会得到更有效的配合。
大家都看好新技术对电视的冲击，假如你今天不能站在这个制高点看待这个商业模式，你就是不具有吸引力的商业模式，当然对价格要有一个合理的预期。我要说的是作为电视媒体，基本上投资人会带着有色眼镜来看，他会给你装框，对于价值有一个合理的期待，这样的话，才能使你在比较短的时间有一个比较好的收益。
再一个是软广告会越来越多。未来三到五年电视业的基本格局是：第一广电会进入全新的时代，广电和电信的决定不仅仅是一个商业的角逐，更是一个行政上的角逐。第二是外资和民营的内容提供商利用更多机会制造更多的播出平台。但是短期内还不会成为市场的主流。具有投资价值的方向，首先内容为王，如果我们相信内容为王，那么原创是非常具有价值的。娱乐节目、真人秀节目以及高端财经节目会很受欢迎;其次是电视网，谁有遍布全国的电视网，谁就会取得更大的价值；第三是新的技术，这些新的技术会在图象的处理和送达以及搜索方面占优势。
主持人：我先问你一个问题，你谈到地方台可能势必要减少，我想说一下跟美国比较，美国也曾经出现这样的现象，如果五年以后这些地方台还有存在的必要吗？
王冉：我觉得中国最后也在走到这一条路，作为一个台独立存在意义可能不是很大，最后可能被强势的其他的地方传媒，甚至被央视、被民营的电视机构一点一点的整合，这个障碍是政策法规的障碍。传媒业涉及国计民生，是一个意识形态，但是电信业也一样，我们做出这么大的改革力度，我相信传媒业将来也会遵循同样的发展轨迹。
上海文广代表问：我是上海文广的，我觉得王冉先生是非常懂电视的。或者说一个资本公司的老总这么了解中国媒体发展的方向，我觉得有了希望。关于建立全国联播网，我们在前年也在做，确实像你所说阻力非常大，决策者还没有到这个领域。我们建立这样一个联播网时，怎样吸引国外的资本的关注？
王冉：这完全取决于谁来做，像湖南广电，更多的是你要对表现出这个模式有很好的了解，你想进入特别具有商业价值的城市，达到初步的预想，就会有人想来和你合作。
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